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USDT闪跌背后:Tether大举回购套利,大发横财后彻底退出?

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发表于 2018-10-18 22:52:38 | 显示全部楼层 |阅读模式
本帖最后由 EOS战队 于 2018-10-18 22:53 编辑

10月15日USDT闪跌,此后关于USDT真“暴雷”还是“假”稳定的讨论热度一直不减。本文提出了一个新的理论:Tether正在主动回收大量USDT,利用折价套利获取大量收益;而负面缠身Tether也可能趁此机会退出市场。

usdt

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各方谣言汇集,USDT一度大幅折价
上个月,关于Tether和Bitfinex的负面情绪就已经开始在社交媒体上酝酿起来。一切都始于Tether的原银行合伙伙伴Noble。BitMEX在其季度分析中指出Tether已停止与Noble的银行业务合作并将资金从波多黎各转移出去,目的地未知。

10月6日,一些用户注意到Bitfinex似乎在与汇丰银行展开合作。第二天,Bitfinex回应了关于其财务状况的谣言,表示一切正常。10月10日,The Block发布消息称,Bitfinex暂停美元存款(不是提款),但预计会在一周内恢复正常。

这些消息让市场感到恐慌。随着越来越多的人试图脱手他们持有的USDT,卖家在卖出1 UDST时一度只收到0.92美元,但此后价格迅速回升,此后一直折价3%-4%。最后,在10月16日,Bitfinex宣布推出一个新的“经改进的且更具弹性的法定货币存储系统”,而Tether也在巴哈马群岛找到了新的一家合作银行。

以恐慌为武器,大量回购
在解释理论之前,这里先介绍一些许多人忽略的关键问题。

其他稳定币的黄金10月Paxos成功发行了6300万美元的代币,TUSD为5500万美元,USDC为3400万美元,GUSD为400万美元。PAX在币安上市,而TUSD在火币、OKEx和Kucoin上市。OKEx甚至计划一次上架四种新的稳定币。

首先,这里要强调一下Tether的网络效应有多强,以及新的稳定币在这方面取得进展的难度。在此前的文章中,作者认为其他稳定币只能用两种方式取代Tether:要么提供明确的价值主张,要么等待Tether遭受内部(破产)或外部(例如监管)冲击。

此次事件中,我们看到了外部对Tether带来的冲击。公众对Tether的信心因社交媒体上的各种谣言和负面新闻而动摇。Travis Kling称之为“武器化的Tether恐慌”。

Tether在过去9天内回收了6亿美元一段时间以来,在USDT被赎回后,Tether暂时没有销毁这些代币。相反,Tether通过将它们发送到自己的库房地址将它们从流通中移除。

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在过去的9天里,Tether的库房地址收到了五笔大额转账,这意味着这些代币已经退出流通。1亿美元、2亿美元、2亿美元、5千万美元和5000万美元,5笔转账总计6亿美元。

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那么,为什么会这样呢?这是一个强有力的指标,表明Tether本身正在利用USDT的折价进行套利。

当然,Tether不是唯一一个套利者。但在这么短的时间内从Bitfinex取出6亿美元还是让人感到有些不敢想象。因此,如果Tether真的这样做,它会在市场上折价购买USDT,回收这些代币。这是正常的市场行为。当一家上市公司认为市场低估了其股票价值时,它会选择回购股票。而Tether的行为和股票回购没有什么不同。

Tether“大发横财”
有趣的地方来了。这些赎回很自然地导致了Tether供应量的大幅下降。

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Coinmarketcap已经将Tether赎回的USDT从市值中扣除,但没有引起人们的注意。 Tether的市值现在是20亿美元,比两周前的28亿美元有所下降——Tether公司回收了整个代币供应的近30%。即使我们假设非Tether交易商赎回了2亿美元,这也意味着Tether以3-5%的折价成功回购了价值6亿美元的代币。这次回购使得Tether获取的利润在1800万至3000万美元之间。如果Tether想要继续的话,还有20亿美元可以操作。目前折价相对稳定,最近几天为3-4%。

到目前为止,我们观察到以下3个方面:

1. 竞争对手对Tether“武器化的恐慌”有浓厚的兴趣,希望借此破坏其庞大的网络效应和流动性

2. 市场目前认为Tether风险很大,因此要求3-4%的风险溢价

3. Tether受到折价的激励继续回购代币,将这些代币从流通中移除并将其兑换成法定货币

退出的最佳时机
那么,如果因为风险/回报率变差了,Bitfinex不再支持Tether会怎么样呢?Bitfinex可能会放弃Tether。当前对Tether的审查正在增加,稳定的银行关系可能也越来越难以获得,也Tether公司也可能被法院传唤。

Bitfinex可能认为其不再依赖于Tether。它获得了一个它认为足够稳定的法币银行业务系统。最重要的是,它现在能够从一大堆新的合法稳定币中挑选替代USDT。

那么放弃Tether还有比现在更好的时机吗?如果本文的理论是正确的,那么Tether将继续从市场上买入USDT,将流通量继续减少。市场为Tether提供折价的时间越长,这个过程越快。交易者会很高兴,因为Tether的退出能让他们使用更多受监管的稳定币。当然,Tether的竞争对手也会感到高兴。

传奇交易员Ed Seykota曾经说过:“无论输赢,每个人都能从市场中得到他们想要的东西。”每个人都从Tether那里得到了他们想要的。有些人想赚钱,有些人想要新的稳定币,有些人只是喜欢围观恐慌。




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发表于 2018-10-19 10:37:44 | 显示全部楼层
usdt神操作,都是专业割韭菜的
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