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想靠一份资产报告洗白?Tether还是被打脸

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发表于 2018-6-22 10:19:04 | 显示全部楼层 |阅读模式

自从上一年第四季度有人爆出Tether疑似通过发行USDT来操控比特币价格后,对Tether的质疑始终没有停止过。为了回应这些质疑,Tether请了一个审计公司帮他们“主持公道”。6月20日,华盛顿律师事务所Freeh Sporkin & Sullivan LLP(FSS)公开了一份Tether公司的资产透明性报告。报告中称他们对该公司的银行账户进行了调查,并在最后得出结论:“FSS认为Tether的可支配资产超过了以美元作为担保的USDT的总额。”

这份报告的出现原本是为了打消投资者们对Tether公司储备金不足的疑虑,但据知情人士透露,FSS在调查的过程中,并没有使用公认会计原则(GAAP)或者通用审计标准(GAAS);同时,他们的报告只提供了Tether公司6月1日当天的资产情况,并没有给出具体的流水账单;另外值得注意的一点是,报告中明确表示,FSS联合创始人Eugene R. Sullivan是Tether所使用的银行之一的董事会成员。

也就是说,FSS公布的这份报告其实并没有什么实质性的意义,也没有证明USDT的清白,最多也就是用来应付一下媒体的口水仗罢了。

从USDT诞生之初,关于Tether和Bitfinex的质疑声就从未停止过。从今年初比特币价格开始一路下跌,最大跌幅超过64%。不少人将币价长期处于下跌趋势的原因归结为USDT停止增发,更有甚者认为“Bitfinex就是幕后操纵比特币价格的黑手。”

1.Bitfinex是否真的通过USDT操纵比特币价格?

上周,德克萨斯大学的研究员John M. Griffin和Amin 发布了一份报告称:“早前使用Tether购入比特币似乎像是被安排好了的 ,这一行为导致了比特币以及其他加密货币价格的飙升。这种模式不能用投资者的需求来解释,反而更加符合有人使用USDT操纵加密货币价格的假设。”

众所周知,2014年Bitfinex的首席战略官Philip Potter和财务总监Giancarlo Devasini在英属维尔京群岛成立了Tether公司,并发行了 1:1锚定美元的稳定数字货币USDT。也就是说,Tether与全球最大交易平台之一的bitfinex拥有同一支高层管理团队;而除此之外,在USDT的发行、流通以及商业模式等方面,Bitfinex和Tether之间还有着更为紧密的联系。

①从USDT的发行来看Bitfinex和Tether之间的关系

通过阅读白皮书可以发现,Tether的发行过程可以概括为:

  • 用户将法币存入规定的银行账户;

  • Tether官方生成新的代币,并将其注册记录进用户的USDT账户,用户存入的美元金额等于获得的USDT数量;

  • 代币进入流通,用户可以自由使用其进行交易;

  • 代币回收,用户要求将Tether代币兑换成法定货币

  • Tether公司销毁代币,并将法币发送到用户的银行账号。


大多数加密货币都有有限的代币供应量,而Tether没有,它是通过用户的需求来推动发行的。每当有用户来购买USDT的时候,才会有新的代币被发行,但通过查询Tether与Bitfinex之间的转账记录可以发现,每一次Tether发行新代币的时候,几乎都是以大额整数的形式下发到Bitfinex的钱包当中,这使其看起来不像是投资者们的直接购买行为。

因此,有人不禁想问到底是谁在推动USDT代币的发行?

最初,USDT的购买方式是通过 SWIFT 电汇美元至 Tether 公司提供的银行帐户获取,而经Bitfinex首席技术官Paolo Ardoino证实,从2017年底开始,为了减轻银行处理Tether交易的压力,他们将这一方式改为了直接通过bitfinex平台购买。这一改变使Bitfinex成为了发行Tether代币的唯一门户。

Paolo Ardoino表示:

“Tether公司的计划是在未来开设更多的发行门户交易平台,初步建议是增加到20家左右。为了创建这些门户平台,Tether将聘请一位新的首席合规官来监督这些合规项目,包括对新平台的尽职调查程序。”

②从USDT的流通来看Bitfinex和Tether之间的关系

目前,Bitfinex作为唯一的USDT发行门户,其钱包中所有的Tether代币都归该平台所有,用户们存入法币就可以从其钱包余额中兑换USDT,然后再将这些代币转移到其他支持的加密货币交易所中自由交易。比如币安, Bittrex和Kraken,对于这些交易平台而言,USDT与普通的加密货币无异。

当bitfinex钱包空空如也的时候,他们就将法币存入Tether的银行账户以购买新的USDT。

同样的,当用户将Tether代币存回Bitfinex的时候,也是以美元形式计入的,一枚USDT等于一美元。Ardoino称该公司所有的余额和美元交易对都是以美元形式计入而非USDT,美元与Tether代币没有混为一谈。

另一方面,在USDT的发行和流通中过程中,除了交易平台之外还涉及到一个非常重要的实体,那就是法币银行。在2017年3月份左右,富国银行结束了与bitfinex和Tether的代理关系;此后,bitfinex的银行关系细节一直对外保密,直到前两天FSS发布的报告中也没有提及相关的银行关系。

只有在今年5月份,彭博社爆出Bitfinex和Tether在波多黎各的贵族银行持有账户,知情人士也表示,从去年波多黎各的贵族银行就开始为bitfinex提供服务;以及,在被国富银行切断其业务联系之后,bitfinex还曾用总部位于巴拿马的Crypto Capital Corp银行账户来获得法币的存取款业务。

但无论bitfinex和Tether的银行关系如何、USDT背后的储备金充足与否,在Bitfinex平台只提供USDT充提币业务而没有与其相关的币币交易对的情况下,该平台想要通过USDT直接操纵比特币价格是不现实的。

③Tether的商业模式

说完发行方式和代币的流通,接下来要讲的是Tether的商业模式。在bitfinex中每一枚代币都与一美元挂钩,那为什么Tether的价格还会出现波动?

Investing.com金融平台给出的解释是,他们的Tether价格是基于Kraken和EXMO平台的美元/USDT交易对来计算的。

但实际上,Tether的价格并不是由交易对来维持的,它的价格是由bitfinex来提供担保的,只要bitfinex能够将每一枚USDT与一美元挂钩,那么Tether代币的价格就是固定的一美元。这似乎也能够解释为什么USDT / USD的价格总是在一美元左右波动,而很难脱离这个范围。

既然是这样,那么Tether又是如何实现盈收的?

这里的盈收可以分为两部分,一部分是bitfinex产生的;另一部分是Tether产生的。对于其他支持Tether的交易所来说,Bitfinex是Tether代币的唯一门户网站,是提高USDT流动性的重要来源。由于,其他平台不提供直接的法币存款或提款业务,所以从某种程度上来说,Bitfinex充当了这些交易所针对法币的存取款的网关。

想要从bitfinex平台购买USDT,用户需要将美元存入bitfinex平台;同样,如果想用Tether兑换美元,唯一的平台也是bitfinex。而对所有USDT的充提币业务,bitfinex都统一收0.1%的手续费,在该平台使用Tether提币选项时,无论提款金额大小,用户都需要缴纳20美元费用。这种创收方式是通过bitfinex产生的。

而通过Tether代币盈收的唯一来源则是其储备金所产生的利息。

因此,其盈收模式成立的前提条件就是Bitfinex将与发行USDT等值的所有美元转移到Tether的银行账户,以避免发行没有美元支持的Tether代币。如果没有美元作为担保,Tether就没有办法通过利息来获得收入;反过来,完整的银行储备也决定了每一枚代币背后都有一美元的实际价值,如果Tether只有部分美元储备金担保,一旦有大量用户同时存入大量USDT,那么就会发生挤兑风险,Tether的价格就会崩溃。

所以从理论上来说,Bitfinex和Tether至少没有对其储备金状况撒谎的动机。但是,这也不足以证明Tether代币背后总是有充足的储备资金。从2017年12月起,Tether停止了对发行代币的注册工作,在此期间USDT的代币数量增加了一倍还多,目前USDT的总量超过25亿枚。

在更为明确的审计报告出现之前,关于bitfinex和Tether的争议大概还将继续,而Tether的洗白之路远没有走到终点。

2.除了Bitfinex谁还有可能通过USDT操控比特币价格?

今年一月,一位匿名人士在网上表示,比特币的价格大多是在新的USDT被发行并且被发送到bitfinex的钱包之后的几个小时内上涨的。

虽然从理论上分析,bitfinex直接通过USDT操纵比特币价格的可能性不大,但这并不意味着其他平台没有可能。在Griffin和Shams之前提交的论文中,就详细介绍了Tether代币是如何被转移到其他交易所,并被用来稳定这些交易所比特币的价格的。

以上是Griffin和Shams给出的Tether代币流向图,节点的大小与代币的流入流出量之和成正比,线条的粗细与流量的大小称正比。可以发现所有的流动都是成顺时针的,在Tether被发行之后,就被转移到bitfinex,然后慢慢转移到其他交易所,主要是Poloniex和Bittrex平台。

通过对几个交易平台加密货币钱包的分类分析,Griffin和Shams得出结论,在2017年的大部分时间里,Bitfinex、Poloniex和Bittrex三大平台之间发生了大量关于比特币的交叉汇兑,而与这些汇兑交易相关的加密货币流与Tether和比特币都有着紧密的联系。同时,与Bitfinex相关的钱包还会将Tether代币发送到Poloniex和Bittrex的钱包,以换取比特币。

当比特币回报值为负时,用于购买比特币的Tether代币就流向其他交易平台,而这一现象只存在于新的USDT被发行之后,也就是USDT供过于求的时候,这些资金流推动了比特币价格的上涨。由此,我们可以认为,此前的比特币价格上涨从某种程度来说,Tether代币起到了推波助澜的作用。

量子链CEO帅初日前表示,USDT本质上是以20亿美金在支撑着行业3000亿美金的市值,杠杆率在100倍以上,流转速度是法币的10倍,这就是一个地雷。所以就目前这个情况来看,无论USDT是否要对数字货币的之前的涨跌负责,它都不能倒,一旦倒了,数字货币市场的流通性将会遭到毁灭性的打击。


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